【簡介：】參考 最佳的報復(fù)不是仇恨，而是打心底發(fā)出的冷淡，干嘛花力氣去恨一個不相干的人——《我的前半生》
求西飛國際09年年報分析論文，4000字?。。?！急啊?。。?！謝謝
2009年收入、利潤均小幅下降。

參考 最佳的報復(fù)不是仇恨，而是打心底發(fā)出的冷淡，干嘛花力氣去恨一個不相干的人——《我的前半生》

求西飛國際09年年報分析論文，4000字?。。?！急啊?。。?！謝謝

2009年收入、利潤均小幅下降。公司實現(xiàn)營業(yè)收入82.24億元；同比減少12.12%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.16億元，同比減少18.87%。實現(xiàn)每股收益0.13元。

2009年軍品相對穩(wěn)定，利潤下降主要是民機受經(jīng)濟危機影響所致。從具體產(chǎn)品來看，2009年軍品、鋁型材、國際合作項目等均完成年初計劃，因此收入及凈利潤下降主要是民機產(chǎn)品未完成銷售計劃所致(去年受國際金融危機等因素影響，民機交付的新舟系列飛機僅8 架，完成年計劃20 架份的40%)。

在手訂單充足，今年業(yè)績將恢復(fù)，預(yù)計將超過2008年。公司在手訂單充足：承擔(dān)的軍機產(chǎn)品訂貨穩(wěn)定；新舟飛機逐步形成系列化，還有122 架訂單未交付；國際合作項目尚余19.38 億美元合同待交付；公司與上海飛機制造廠簽訂了100架份ARJ21-700 飛機批生產(chǎn)合同。我們預(yù)計今年實現(xiàn)收入將超過100億元，增幅在30%左右，但整機銷售量的上升以及委托代銷費用的上升將使得公司期間費用率小幅上升，預(yù)計公司凈利潤的增幅會略小于收入。

定向增發(fā)將提升公司競爭力并增厚業(yè)績。公司準(zhǔn)備定向增發(fā)向陜西飛機工業(yè)公司、中航飛機起落架公司、西安航空制動科技公司、西安飛機工業(yè)公司發(fā)行股份購買其航空業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。屆時公司將新增運八系列飛機、飛機起落架、飛機機輪剎車等零部件的生產(chǎn)能力，同時還將提高公司飛機零部件國際轉(zhuǎn)包生產(chǎn)能力，這將進一步完善公司航空制造產(chǎn)業(yè)鏈、豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并且提升公司的研發(fā)能力。我們預(yù)計這部分資產(chǎn)將增加公司凈利潤1.2-1.3億元左右。

短期估值較高，給予中性-A的投資評級。我們認為公司整機正進入成長期，但受經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢影響，對盈利的貢獻有限。如不考慮定向增發(fā)，預(yù)計公司未來三年的每股收益分別為0.15元、0.19元和0.23元。即使考慮定向增發(fā)帶來的利潤增長，公司今年的每股收益也僅略高于0.20元，對應(yīng)的市盈率超過65倍，因此我們認為其短期估值較高，給予其中性-A的投資評級。

寫一份投資分析報告，自選一個已經(jīng)上市的公司。條件如下：

江中藥業(yè)股票分析報告
我國滬深股市發(fā)展至今已有上千只A股，經(jīng)過十年的風(fēng)風(fēng)雨雨，投資者已日漸成熟，從早期個股的普漲普跌發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)徹底告別了齊漲齊跌時代。從近兩年的行情分析，每次上揚行情中漲升的個股所占比例不過1/2左右，而走勢超過大盤的個股更是稀少，很多人即使判斷對了大勢，卻由于選股的偏差，仍然無法獲取盈利，可見選股對于投資者的重要。
那么如何選擇一只股票呢？需要考察哪些技術(shù)指標(biāo)呢？
選股的基本策略是：價值發(fā)現(xiàn)，選擇高成長股，技術(shù)分析選股，立足于大盤指數(shù)的投資組合（指數(shù)基金）?；痉治鲞x股，就是要進行
公司所處行業(yè)和發(fā)展周期分析，公司競爭地位和經(jīng)營管理情況分析，公司財務(wù)分析 ，公司未來發(fā)展前景和利潤預(yù)測，發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題，結(jié)合市盈率指標(biāo)選股 。

以江中藥業(yè)為例，具體分析一下它的價值。
一． 公司所處行業(yè)和發(fā)展周期
任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來說，任何行 業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，行業(yè)經(jīng)歷這四個階段的時間長短不一
通常人們在選則個股時，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長行業(yè)的個 股，而避免選擇夕陽行業(yè)的個股品牌，江中藥業(yè)之后經(jīng)歷了11年的高速成長期，目前已進入成熟期，它的股價，也在幾年 中經(jīng)歷了十余倍的狂飚后穩(wěn)定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬，雖然屬于被認為 是夕陽行業(yè)的鋼鐵行業(yè)，但是由于自身良好的經(jīng)營和管理水平，98年實現(xiàn)了凈利 潤增長超過100％的驕人業(yè)績，說明夕陽行業(yè)中照樣可以出現(xiàn)朝陽企業(yè)。以上事實 表明，行業(yè)發(fā)展周期和公司自身的發(fā)展周期有時可能差別很大，投資者在選股時既 要考慮行業(yè)周期，又要具體問題具體分析。
在我國，由于公司的一般規(guī)模較小，抗風(fēng)險能力較弱，企業(yè)的短期經(jīng)營思想比較濃厚，要想獲得長期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展難度較大 ，上市公司中往往曇花一現(xiàn)者較多，但江中藥業(yè)公司規(guī)模較大
二． 公司競爭地位和經(jīng)營管理情況分析
市場經(jīng)濟的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無競爭優(yōu)勢的企業(yè)，注定要隨著時間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競爭優(yōu)勢，并且不斷地通過技術(shù)更新、開發(fā)新產(chǎn)品等各 種措施來保持這種優(yōu)勢，公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術(shù)水平，其次是公司的管理水平，另外 市場開拓能力和市場占有率、規(guī)模效益和項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)能力也是決定公司 競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進行分析，可以使我們對公司的未來發(fā)展 情況有一個感性的認識。除此之外，我們還要對公司的經(jīng)營管理情況進行分析，主 要從以下幾個方面入手：管理人員素質(zhì)和能力、企業(yè)經(jīng)營效率、內(nèi)部管理制度、人才的合理使用等。 通過對公司競爭地位和經(jīng)營管理情況的分析，我們可以對公司基本素質(zhì)有比較深入的了解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。
三． 公司財務(wù)分析
如果說，對公司的競爭地位和經(jīng)營管理情況進行的分析，主要是定性分析，那 么對公司財務(wù)報表進行的財務(wù)分析則是對公司情況的定量分析。
四． 公司未來發(fā)展前景和利潤預(yù)測
投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來發(fā)展前景作一基本估計，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預(yù)測公司下一期或幾期的利潤，以便為公司的內(nèi)在價值作一定量估計。這項工作由于專業(yè)性較強，一般由專業(yè)分析師進行，普通投資者雖然對利潤預(yù)測難度較大，仍然可以根據(jù)自己掌握的信息作一大概的估 計，對于選股的投資決策不無裨益。
五．發(fā)現(xiàn)公司已存在或潛在的重大問題
在選股時，除對公司其它各方面情況進行詳細分析外，我們還必須通過對公司 年報、中報以及其它各類披露信息的分析，發(fā)現(xiàn)公司存在的或潛在的重大問題，及時調(diào)整投資策略，回避風(fēng)險。由于各家公司所處行業(yè)、發(fā)展周期、經(jīng)營環(huán)境、地域等各不相同，存在的問題也會各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，沒有一個固定的分析模式，但是一般發(fā)生的重大問題容易出現(xiàn)在以下幾方面：
1． 公司生產(chǎn)經(jīng)營存在極大問題，甚至難以持續(xù)經(jīng)營
公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生極大問題，持續(xù)經(jīng)營都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產(chǎn)和倒閉的邊緣。
2． 公司發(fā)生重大訴訟案件
由于債務(wù)或擔(dān)保連帶責(zé)任等，公司發(fā)生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務(wù)成立并限期償還，將嚴重影響公司利潤、對生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生重大影響，對公司信 譽也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產(chǎn)危險。
3．投資項目失敗 ，公司遭受重大損失
公司運用募股資金或債務(wù)資金，進行項目投資，由于事先估計不足、或投資環(huán)境發(fā)生重大變化、或產(chǎn)品銷路發(fā)生變化、或技術(shù)上難以實現(xiàn)等各種原因，使得投資 項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來的盈利預(yù)測發(fā)生重大改變。
4．從財務(wù)指標(biāo)中發(fā)現(xiàn)重大問題
從一些財務(wù)指標(biāo)中可以發(fā)現(xiàn)公司存在的重大問題。(1) 應(yīng)收帳款絕對值和增幅巨大，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過低，說明公司在帳款回收上可能出現(xiàn)了較大問題；(2) 存貨巨額增加、存貨周轉(zhuǎn)率下降，很可能公司產(chǎn)品銷售發(fā)生問題，產(chǎn)品積壓，這時最 好再進一步分析是原材料增加還是產(chǎn)成品大幅增加；(3) 關(guān)聯(lián)交易數(shù)額巨大，或者上市公司的母公司占用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源于母公司，利潤可能存在虛假，但是對待關(guān)聯(lián)交易需認真分析，也許一切交易都是正常合法的；(4) 利潤虛假，對此問題一般投資者很難發(fā)現(xiàn)，但是可以發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，例如凈利潤主要來源于非主營利潤，或公司的經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大改變，某年的凈利潤卻突然大幅增長等，隨著我國證券法的實施及監(jiān)管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉(zhuǎn)趨勢。
六．結(jié)合市盈率指標(biāo)選股
運用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標(biāo)，并綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發(fā)展前景等因素，確定公司的合理價格，如果價格被低 估，則可作為備選股票，擇機買入。 在此方法中，市盈率是最重要的參考指標(biāo)，究竟市盈率處在什么位置比較合 理，并沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)，各個國家和地區(qū)的平均市盈率差距也很大，歐美國家 股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長一段時間內(nèi)高居60倍以上嗎、近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范圍內(nèi)波動，一般來 說，30倍左右是低風(fēng)險區(qū)，50倍左右是高風(fēng)險區(qū)，從投資價值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風(fēng)險收益 率，那么在股市中高于這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目 前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應(yīng)的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價值的標(biāo)準(zhǔn)，低于這一市盈率水平的股票，就可以認為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的 影響巨大。首先，市盈率水平與公司所處行業(yè)密切相關(guān)。此外，公司高成長與否，對市盈率有重大影響。俗話說，買股票就是買公司的未來，一個對未來有良好預(yù)期的個股，其股價自然就高。公司未來前景越好，成長性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量這一因素呢，我們在此引入動態(tài)市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈
率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ＝考察期股價 / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ＝考察期股價 / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ＝考察期股價 / 預(yù)期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基于假設(shè)企業(yè)考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實際上不能真實地反映企業(yè)當(dāng)前的實際經(jīng)營情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平，其作用也就大打折扣。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據(jù)，我們將3種市盈率結(jié)合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應(yīng)該把市盈率和成長性結(jié)合起來考慮。在成長性類似的企業(yè)中，應(yīng)選擇市盈率低 的股票，若一個企業(yè)成長性良好，即使市盈率高些也還是可以介入